2016年玻（bō）璃行業年報

2016年玻璃現貨市場整體（tǐ）走勢（shì）超出預期，和其他建材產品一樣，走出大幅上漲和盈利情況增加的趨勢（shì）。作為周（zhōu）期（qī）性商品，和（hé）房地產市場（chǎng）的調整波動關聯程度日益增強。供給側改革以及相關政策的出台也對行業的發展起到了作（zuò）用。對於2017年行業發展，我們持謹慎樂觀的態度。從產業周期看，經曆了（le）2016年的快速（sù）發展之後，行業的供需情況有了的（de），由之前的弱平衡改（gǎi）變為矛盾（dùn）略有增加的緊平衡狀態。從資金情況看，2017年生產企業的資金狀況將會和2016年相同，壓力相（xiàng）對較小。一方麵有助於緩解因生產成本上漲帶來的（de）資金（jīn）壓力，另一方麵也將產能退出的時間延後，是一柄雙刃劍。

具體數據來看，2016年11月（yuè）25日中國玻璃（lí）綜合指數1070.96點，同比（bǐ）去年同期上漲（zhǎng）183.91點；中國玻璃價格指數1076.69點，同比去（qù）年同期上漲201.66點；中國玻璃信心指數1048.02點，同比去（qù）年同期上漲112.87點。白玻均價1476元，同比去（qù）年上漲276元。浮法玻璃產（chǎn）能利用率為73.45％，同比去年上漲（zhǎng）3.27％。在產產能93234萬（wàn）重箱，同比去年增（zēng）加6672萬重箱。行業庫存3138萬重箱，同比去年增加-123萬重箱。庫存天數12.28天，同比增加-1.47天。

2017年宏觀政策展望我們（men）認為（wéi），短期內貨幣政策可能沒有（yǒu）寬鬆的空間（jiān），鑒於真實利率已（yǐ）經在經濟再通脹（尤其是房（fáng）價上行）後明顯下降。2015年以來貨幣和財政寬鬆的累計（jì）效應足以使經濟在（zài）短期內維持相對穩健的增長。另（lìng）一方麵，短期通脹的走勢（shì）也不支持貨（huò）幣政策繼續寬鬆——預計2016四季度CPI將保持在2％左右，PPI將繼續快速（sù）上升，並且目前房價同比漲幅依然較高。

1、房地產

我們認為，目前商業銀行對個（gè）貸的（de）支持熱情或已（yǐ）達（dá）到上限，受政策影響很難繼續提（tí）升，2017年（nián）可能迎來按揭貸款利率的向上拐點。因此，明年商品房銷售可能出現明顯下降。不過，企業（yè）資產負（fù）債表（biǎo），政策目標理性，我們相信2017年並不會（huì）出現（xiàn）房價明顯下降。此外，由於（yú）建（jiàn）安成本占房價比例低，我們認為2017年開發投資增速仍能維（wéi）持正增長。

我們注意到，當前商品房的金融屬性越來越強。大量居民之所以大量配（pèi）置不（bú）動產，而不是大量配（pèi）置債券或者股票，其根本原因是房價（jià）持續（xù）上漲，且回撤很小，而不是因為他們那麽迫切（qiē）想要居住條件。金融屬性（xìng）的強化（huà），使得短期影響（xiǎng）居民購房行為的因素，從居民人均居住麵積，區域土地供給水平等，逐漸（jiàn）轉為資金成本，杠杆利用率等金融因素。房地產的金融屬性增強，也（yě）使得房價變動預期對市（shì）場（chǎng）影響進一步放大，商品房銷售的波（bō）動性增強。因此我們認為，2017年商品房銷售的變數很（hěn）大。房地產（chǎn）市（shì）場的不確定性不僅來自於房屋銷售本身的高波動性，也來自於2017年之後政策（cè）的不（bú）確定性。當前，規範市場秩序的政策執行（háng）為嚴厲，但經過幾個月的市場（chǎng）調整後，這些政策的執行情況又將如何？在範圍內，影（yǐng）響我國宏觀經濟變化的外部變數較多，我國的貨幣政策存在不確定性，資產價（jià）格管控的目標也有不確定性。假設當（dāng）前的政策將會貫穿2017年，則我們認為2017年商品房銷售（shòu）將會出現明顯的下降。

開發投資並不會隨著市場降溫而明顯下行。在2016年時（shí），我們（men）隻（zhī）看到了（le）房價（jià）上（shàng）漲，銷售增長（zhǎng），卻沒有看到開發投（tóu）資（zī）明顯升溫。2016年四季度後市場進入了調整窗口，預計我們也看不到開發投資的明顯降溫。盡管近（jìn）一段時間土地購置麵積（jī）負增長，但已出讓、尚未開發的土地資源為龐大。隻要企業（yè）有開發意願（yuàn），從範圍來看不存在無地可開發的可能（néng）性。

更重（chóng）要的是，建安成本占房價（jià）比例很（hěn）低。市場一旦進入滯銷周（zhōu）期，企業在短期內減少工程量的可能性很低。當（dāng）建安成本占房價的比（bǐ）例提高（gāo）時，雖然銷（xiāo）售不確定，但停工所可能（néng）節約的建（jiàn）安成本，和開（kāi）工所可能帶來的銷售回款相比很少。盡管銷售回款的不確定性很（hěn）大，企業也很少會停工。因此我們判斷（duàn），2017年房地產開發投資增速並不會出現明顯（xiǎn）的下滑，預計仍能保持正增長（zhǎng）。

2、汽車行業

2016年回顧（gù）：行業（yè）景氣度提升（shēng）。1-9月，汽車行業總體（tǐ）銷售1936萬輛（liàng）（+13.2％），其中，乘用車銷售1675萬（wàn）輛（+14.8％），商用車銷售261萬輛（liàng）（+4.0％）。2016年行業增速提升（shēng），主要受益於2016年（nián）12月31日之前1.6升及以下排量乘（chéng）用車實施減半（bàn）征收車輛購置稅（shuì）的優（yōu）惠政策。今（jīn）年1-9月，1.6升以下乘用車年銷（xiāo）量1204萬輛，同比+21.9％，占比72.7％，較15年（nián）同期提高4.2個百分點。

2017年展望：行業維持（chí）高景氣，全年銷量有望增長7.2％。我們對於2017年銷量持樂觀態度（dù），預計增速有望（wàng）超越市場預期。主要由於（yú）：1）地產宏觀調控之後，出於“穩增長”的（de）考慮，預計汽車消費（fèi）政（zhèng）策會比較（jiào）友好。汽車產業是僅次於房地產的大產業，是增強消（xiāo）費、拉動內需（xū）的重要產（chǎn）業；2）基於當前市場中性假設，2017年1.6升（shēng）及以下購置稅減免退坡為七五（wǔ）折，2018年退（tuì）出，則2017年下半年對2018年仍有提前消費。

3、玻璃出口

2016年9月（yuè）份我國浮法玻璃出口113155.446噸，同比去年增加（jiā）9.59％，環（huán）比上月減少18.09％；出口金額為32450975美元，同比去年減少12.19％，環比上月（yuè）減（jiǎn）少16.14％。2016年1-9月份我國（guó）浮法玻璃（lí）出口總量966511.783噸，同比去年（nián）增（zēng）加7.93％；出口總金額273701086元，同比去年減少8.81％。

從2007年以後浮法（fǎ）玻璃原片出口有了比較大幅度的減少。一方麵出口退稅製度的調整；另一方麵是市（shì）場需求增量有限，建築施工的（de）環比增長遠小於（yú）國內市場需求。再者就是隨著國內（nèi）加工市場的逐漸成熟，玻璃出口的結構也發生了比較大的變化。玻璃加工製品的出口呈現（xiàn）逐年上升的趨（qū）勢。經過多年的發展形成（chéng）了廣州、滕州、勝芳，以（yǐ）及現在沙河地區幾個規模化的玻璃加工（gōng）出（chū）口產業基地。出口（kǒu）的產品（pǐn）主要有家俱（jù）、家電、建材裝飾裝修，以及日用等各大係列的玻（bō）璃產品。

       4、煤炭價格

自2016年（nián）年初推（tuī）行供給側改革以來，中國煤炭行業出現了許多積的變（biàn）化，主要（yào）體現在一（yī）下方麵：

1、價格的上漲，中國（guó）煤炭價格自2016年4月以來開始（shǐ）恢複性上漲（zhǎng），動力煤、焦煤價格皆有著巨大漲幅，截止11月20日，環渤（bó）海（hǎi）動力煤指數報收604元（yuán）/噸，呂（lǚ）梁主焦煤報1400元/噸，我們（men）判斷隨著供給側改革的持續推進，預計煤炭價（jià）格（gé）在（zài）未來一年將趨（qū）於平穩，我們判斷2017年環渤海動力煤均價將在550元/噸以上，焦煤均價（jià）將在1000元/噸以上，相比2016年均價（jià）有著比較大的上漲。

2、煤炭產能有所下降，隨著供給（gěi）側改革（gé）的推進，中國今（jīn）年共關停了2.5億噸的產能，並將於未（wèi）來三年繼續關停約2.5億噸產能，從2016年去（qù）產（chǎn）能的情況來看，各個省份去（qù）產（chǎn）能（néng）較為積，部（bù）分省份已（yǐ）經提前完成任務，東部經濟發達省份未來煤礦都趨（qū）向於關閉，預計未來幾年中國（guó）煤炭產能將繼續收縮，並於2020年前後趨向穩定。

3、煤炭債務負擔得（dé）到（dào）了有效緩解，隨（suí）著煤價的回升，部分大型煤炭集團陸續恢複了自身的盈利能力，今年到期的公開市（shì）場債務違約量相（xiàng）當小，大部分煤企（qǐ）通過銀行授信、發行新債、政府補貼等方式將到期債務成功兌付，隨著煤企（qǐ）逐步關停虧損礦井（jǐng），預計煤企將恢複自身造血功能，將逐步償還存量債務。

4、煤炭從業人員（yuán）逐（zhú）步分（fèn）流，隨著供給側改革的推進，部（bù）分煤企成功將三（sān）供一業（yè）部分（fèn）移交地方政府，並在煤（méi）企內部（bù）實行轉崗分流，預計今年煤炭（tàn）從業人員將下降（jiàng）2-5％，成功減輕煤企負擔。

我們預測明年動力煤（méi）價格將呈現前高後低（dī）的態勢，但是因為有（yǒu）長協價的穩（wěn）定作用（yòng）在，我們判斷明年動力煤平均價格將超過550元（yuán）/噸，相比今年提高（gāo）約60-70元/噸，明年焦煤價格波動將比動力煤稍大，但均價也將在1000元/噸（dūn）以上，相比今年（nián）高出100-200元/噸，

5、純堿價格（gé）

2016的純堿產能（néng）在（zài）6595萬噸，消費量在5700萬噸左右，中國純堿產能（néng）2970萬噸，占了產能的45％。北美純堿產能在1500萬噸，綠河堿礦資源豐富，ANSAC是大的堿出口商（shāng），年出口量（liàng）在400萬噸左右。

10月（yuè）份之後國內純（chún）堿價格上漲駛入快車道（dào），輕堿價格上漲（zhǎng）50-100元/噸（dūn），重堿價格上漲100-150元/噸。11月份國內純堿價格接連（lián）大漲，在貨源持續緊張的情況下，純（chún）堿廠（chǎng）家2-3度漲價，純堿漲幅遠遠超過預期。11月份（fèn）國內（nèi）輕堿價格上漲300-400元/噸，漲幅在23.65％，重堿價格（gé）上漲200-300元/噸，漲幅在16.3％。純（chún）堿價格能夠連續上（shàng）漲的原因前麵（miàn）已經詳細介紹過（guò），而本月輕堿價格出現暴漲的局麵，主要原因在於：

首先，平板（bǎn）玻璃對重堿用量大（dà）幅增加，重堿貨源緊張。1-10月份國內重堿產量（liàng）在1036.02萬噸，同比增長2.7％，而輕堿1-10月份輕堿產量同比下降6.5％。今年下半年以來，重堿（jiǎn）貨源持續緊張，純堿廠家長期處於欠單（dān）狀態，在這種（zhǒng）情況下，純堿廠家壓縮輕堿產量，將重堿產能釋（shì）放到大值，導致輕堿產（chǎn）量驟降。本月華昌化工輕堿日產量400噸，中海華邦輕堿日產量200噸左右。

其次，青海（hǎi）、內蒙（méng）廠家發運（yùn）不暢，純堿廠家聯合推漲。因火車皮緊張，汽車運費偏高，加上雨雪天氣影響運輸（shū），近期內蒙、青海地（dì）區純堿廠家發運不暢。價（jià）格是調節供需的一個重要手段，在貨源持續緊張的情況（kuàng）下，純堿廠家多次采取封（fēng）單、控製接單的措施，主要維持老客戶。本月華東地區純堿（jiǎn）廠家領漲輕（qīng）堿價格，目前當地輕堿格已經（jīng）到（dào）達1850元/噸。

再次，“買漲不買跌”，市場炒漲因素（sù）推波助瀾。在貨源緊張，價格大漲的情況下，市場恐慌情緒蔓（màn）延，純堿廠家積推漲，下遊（yóu）用戶（hù）拿貨積性提高。聽聞也有個別貿易商出現囤（dùn）貨的情況，但因為拿貨困難，貿易商尚不具（jù）備大幅囤貨炒作的（de）可能。

沿海地區玻璃廠家積接（jiē）觸堿，11月份已有3萬噸左右堿（jiǎn）到廣東港，據悉後期仍有7萬噸左右（yòu）的（de）堿將陸續到港（gǎng），將在程度上緩解重堿貨（huò）源緊張局麵（miàn）。

輕堿下遊用戶反映不一，對高價純堿多（duō）有抵觸（chù）。日用玻璃用戶全年訂單平穩，生產（chǎn）也比較穩定。部分下遊用戶產（chǎn）品（pǐn）價格得以順利傳導，如泡花堿、無水硫（liú）酸鈉，成本終轉嫁給產業鏈下遊用戶，這（zhè）部分下遊工廠首要任務仍是保證原料供應，維持正常生產，價格再（zài）高也隻能無奈接收。但部分下遊產品價格向下傳到不暢，生（shēng）產（chǎn）成本大幅增加，有（yǒu）小客戶表示（shì）待（dài）產品訂單交付完之後，若（ruò）持續虧損則要提前停產放（fàng）假。

在實體經濟低迷的情況下，原料價格大漲，導致中間製成品廠家生存環境（jìng）進一步惡化。此外，純堿廠家盈利情況明顯好轉，近期（qī）廠（chǎng）家開工負荷不（bú）斷提升，貨源供應量逐（zhú）步增多。節前純堿市場將維持強勢上漲的態勢（shì），但在價（jià）格持續大漲的情況（kuàng）下，節後市場承受的下行壓力也（yě）在增加。

6、產能增減

2015年下半年以來的市場恢（huī）複和轉好，造成生產企業複產積性增加。由於目前（qián）在建新生產線數量並不多，產能增加的因素（sù）主要來自（zì）冷修生產線複產。截止到11月27日，共有浮法玻（bō）璃生產線353條，年產能達到12.69億重箱（xiāng）。其中在產生產線238條，在產產能（néng）9.38億重箱，產能利用（yòng）率（lǜ）為73.45％，同比去年上漲3.27％。剔除停產、搬遷以及近幾（jǐ）年（nián）無法恢複的僵屍企業後，目前共有浮法玻璃生產線273條，總產能約為10.50億重箱（xiāng），調整後的產能利用率為88.70％，同比增加3.93％。

       今年以來新建生（shēng）產（chǎn）線點火7條，新增年生產能力0.36億重箱；冷修停產生產線14條，減少年產能（néng）0.47億重箱；冷產生產線（xiàn）21條，恢複年產（chǎn）能0.78億重箱。增減相抵後，今年以來年生產能力增加0.67億重箱，在產產能增加幅度為7.79％。

對於2017年（nián）浮法玻璃生產線的增（zēng）減變化，我們進行了統計和預（yù）估。由於近年（nián）來大部分新建生產線已經（jīng）基本投產，後期新增生產線（xiàn）的壓力不大，部分在建或者擬建生產線由（yóu）於（yú）企業資（zī）金狀況或（huò）者發展運營的需要，點火的意願不強。再者監管力度的增加也是產能增減變化的主要影（yǐng）響因素之一。

據了解2017年具備冷修條件的生產線有47條（tiáo）生產線，年產能1.85億重箱；具備冷產（chǎn）能力的生產線（xiàn）15條，年生產能（néng）力0.47億（yì）重箱；新建生產線計劃點火7條，年生產（chǎn）能力0.32億重箱。

生產線是（shì）否冷修除了考慮熔窯壽命，還要考慮市場價格和生產線的資金狀況等其他因素，綜合做出決定。如果2017年市場價格表現較好（hǎo），生產（chǎn）企業的（de）資金狀況沒有惡化到相當的程度，以及政（zhèng）策沒有更加嚴格（gé），生（shēng）產企業都願意盡量延遲生產線的使用壽命。因此（cǐ）我們認為停產冷修的生產線（xiàn）將（jiāng）會比較少。

7、產業政策

2016年5月18日，國（guó）務院辦公廳發布了《關於（yú）建材工業穩（wěn）增長調結構增效益（yì）的指（zhǐ）導意見》(國辦發[2016]34號（hào）)，指出計劃到2020年，再壓減一批水泥熟料、平板玻璃產能，產能利用率回到合理區間;水泥（ní）熟料、平板玻璃產量排名前10家（jiā）企業的生產集中度達60％左右等（děng）。

，《指導意見》是在實施供給側結構改革大（dà）的背景下，貫徹落實黨（dǎng）、國務院關（guān）於推進供給側結構性改革、工（gōng）業（yè）穩增長和（hé）建設製造強國（guó）的決策部署，為推動建（jiàn）材工業轉型升級、發展（zhǎn）而製定的。

，提出嚴控新增產能要（yào）求，比（bǐ）以前政策（cè）更加嚴格，從源（yuán）頭上過剩行業中的（de）新（xīn）增產能，這也是未來（lái）行業（yè）的基礎。

第三，在部分地（dì）區（qū）試點成功經驗的基礎上，拓寬了錯峰生（shēng）產措施的時間和空（kōng）間，在季節性和區域性上對控製產（chǎn）能的作用更（gèng）加明顯了。

第四，提出了在供給端產品（pǐn）結構，如（rú）:提升水泥（ní）製品，停止生產32.5等級複合矽酸（suān）鹽水泥，重點生產（chǎn）42.5及以（yǐ）級產品;發展（zhǎn）玻璃:提（tí）高建築（zhù）節能標準，推廣應用（yòng）低輻射鍍膜(Low-E)玻璃板材、真（zhēn）(中)空玻璃、玻璃、個性化幕牆、光伏光熱一體化玻璃製品（pǐn），以及適（shì）應（yīng）既有建築節能改造需（xū）要的節能門窗等產品。對於兼並重組，2017年並（bìng）不會有更多的進展。我們認為產業集中（zhōng）度（dù）的提高，還需要的（de）時間。

政策在2017年還將貫穿始終。無（wú）論是鋼鐵、煤炭，還（hái）是水泥和玻璃行業的成本都將是生產企業所支付的。我們認為在短期內對於生產企業（yè）來講，成本隻能增（zēng）加，不會（huì）減少。這也是製約（yuē）未來玻璃產能增加的一個重要因素。

8、價（jià）格趨勢

2016年以來玻璃現貨的價格走（zǒu）勢出乎（hū）年初大家的意料，上漲幅度和持續時間創近（jìn）年來的新高（gāo），大大增強了玻璃生產企業的盈利能力和增加產能的信心（xīn）。2016年11月25日中國玻璃綜合指數1070.96點，同比（bǐ）去年同期上漲183.91點；中國玻（bō）璃價格（gé）指數1076.69點，同比去年（nián）同期上漲201.66點；中國玻璃信心指數1048.02點，同比去年同期上（shàng）漲112.87點。11月25日（rì）白玻均價1476元，同比（bǐ）去年同期上漲276元，上漲幅度為23％。

元（yuán）月份現貨市場處於（yú）銷售淡季，整體呈現南強（qiáng）北弱的傳統格局態勢，現貨價格波動幅度比較大，市場（chǎng）信心回落。受到氣候影響，北（běi）方地區不適宜房地產建築裝（zhuāng）飾（shì）裝修施工，終端市場有效訂單減少；南（nán）方市場相對（duì）需（xū）求（qiú）穩定（dìng），部分（fèn）企業趁機增加銷售回款，價格小幅上揚。臨近月末，深加工企業停工放假，貿易商適量存貨，整體看生產企業庫存上漲較快（kuài）。作為現貨市場風向標的沙河地區本月價格波（bō）動（dòng）明顯，目前（qián）現貨價格和（hé）周邊市場（chǎng）的價格差異明（míng）顯縮小，銷售半徑快速擴（kuò）大。

二月份現貨市場需（xū）求主要是受到春節假期影響，減少的比較多，但這（zhè）也是傳統市場的表現。節前大（dà）部（bù）分生產（chǎn）企業都采取了的促銷（xiāo）手段（duàn），以吸引貿易商補庫存，效（xiào）果一般。另外山東海化純堿生產企業由於事故而停產造成華東、華北等純堿企業價格上漲，因此生產企業降價意願比較低。春節過後大（dà）部分生產企業紛紛提（tí）漲價格，營（yíng）造良好的市場氣（qì）氛，整體（tǐ）看效果一（yī）般。值得注意（yì）的是，華東或者華中等地區新建生產線或者冷產生產線投（tóu）產的欲望比較強烈（liè），對後期現貨價格穩定或者上漲有的不利因素。

三月份整體市場震蕩上行，生產企業報價略有（yǒu）上漲，但從區域看稍顯分化。雖然整體上行，區域上華中（zhōng）地區價格下行已經影響到了華南、華東和沙河地區市場價（jià）格（gé）的走勢。從供給的角度看，部分生產線冷修停產（chǎn）和新建生產線的增加頻頻，表明當前生產企業並非市場信心脆弱，而是要通過增加自身生（shēng）產規模摧毀競爭對手。雖然（rán）當前生（shēng）產企業（yè）和貿易商的整體庫存略（luè）少於去年同期水平，但從貿易商市場心態看，相對比較（jiào）脆弱，不願意增加社會（huì）庫存，以減少經營效（xiào）益損失。

四（sì）月（yuè）份現貨市場整體運行呈現北強南（nán）弱的趨勢，北方市場（chǎng）受到季節性氣候影響，房地產裝飾裝修對玻璃等產品的需求環比增加，深加工企業訂單較好；南方市場陰雨天（tiān）氣較多，深加（jiā）工企業訂單一般，而華中和（hé）華南等市場的冷修生產線點（diǎn）火複產數量增加造成了（le）本區（qū）域（yù）內供給矛（máo）盾增加，市場價格下行加（jiā）速。作為建築玻璃風向標的沙河地區，本月價格表現搶眼，累計（jì）上漲幅度（dù）達到60元左右（yòu），並且生產企業和貿易商的（de）庫存穩定下降，呈現產銷兩旺的（de）局（jú）麵。主（zhǔ）要原因是本地區深加工企業訂單數量增加。

五月份現貨市場出乎月（yuè）初的預測，整體呈現價漲量增的趨勢，價格呈現普漲行情，生產企業庫（kù）存也有幅度的下降（jiàng）。價格上漲的主要原因在於進入五月份以後房地產建築裝飾裝修（xiū）行業對（duì）玻璃（lí）及其製品的市場需求環比增（zēng）加。值得注（zhù）意的是，本月在現貨價（jià）格大幅度上漲的背景下，新建生產線投產和冷修生產線幅度的速度也在加快（kuài）。

六月份現貨價格（gé）走勢趨於（yú）穩定，環比五月份有的差距。一方麵是端午節前後農忙麥（mài）收對（duì）加工企業訂單有的減緩作用；另一方麵南方（fāng）雨季汛期也不利於玻璃產品的倉儲和運輸（shū），造成生（shēng）產企業（yè）急於出庫；再者五月份（fèn）華北和華東地區產能增速過快（kuài）也造成了貿易商（shāng）和加工企業采購趨於謹（jǐn）慎。

七月份的市場走勢穩中有升，生產企（qǐ）業銷售情況要好於預期，呈現價漲量增的局麵，生產企業庫存減少。本（běn）月行業走勢的特點是南方地區七月中旬以後，在（zài）南北差異過大和汛期（qī）即將過去等因素作用線，市場價格快速拉升。華中地區的市場價（jià）格在長江船運恢複正常之後，也出現了幅度的反（fǎn）彈，改變了之前（qián）僵持的局麵。北（běi）方地區價格小幅上漲，市場需求較好，期間由於暴雨影（yǐng）響（xiǎng）一段時間（jiān）內影響了公裏運輸。整體看（kàn）七月份市（shì）場走勢好於預（yù）期，在淡季市場需求的背景下（xià），價格漲幅較大。

八月份現（xiàn）貨市場整體走勢遠超之前（qián）的預期，呈現價漲量增的良好態勢，生產企業庫存也有明顯的下降。現貨價格大幅度上漲的（de）主要原因在於生產企業的主動上漲和貿易（yì）商補庫存的積，以及旺季市場需求的預期等（děng）等。和以往傳統旺季價格（gé）自北向南上漲的不同，今（jīn）年價格上漲的源頭（tóu）在於華南市場的大（dà）幅度上漲，華中的快速（sù）跟進。中旬華東會議之後，華東和華北地區價格（gé）也加快（kuài）了跟進的步伐，對華南高企的（de）價格有的支撐作用。本月中下旬之後價格形（xíng）成良性循環價格上漲。

相比起八月份現貨的狂熱，九月份（fèn）原（yuán）本旺季的表現並（bìng）不盡如人意。行情的透支和（hé）加工企業（yè）承（chéng）接（jiē）訂（dìng）單能力不足，讓本月的行情大打折扣。華南地區生產企業價格猛漲之後，給外埠玻璃進入華南市（shì）場提供了很長時間（jiān）的（de）機會，有搬起石頭砸自己的腳的情況發生。而華南地（dì）區大幅度降價，則對華中和華東等地區市場的價（jià）格產生不利影響。再加之下旬實施的（de）公路運（yùn）輸新政，對原（yuán）本脆弱的現貨市場，產生了不利的影響。生產企業庫存上漲，現貨價格大幅度回調，讓原本火熱的現貨生（shēng）產企業始料不及。

十月份生產企業產（chǎn）銷情況（kuàng）同（tóng）比去年有幅度的變化。市場價格同比增加幅度比較大，但生產企業庫存環比九月份有比較大幅度的增加，之前點火的生（shēng）產線基（jī）本都（dōu）已經正常生產。無（wú）論是統計局公布的1-9月份玻（bō）璃產量還是我們統（tǒng）計（jì）的在（zài）產產能增量都是比（bǐ）較多的。對於後（hòu）期市場走勢，震蕩下行是主要（yào）趨勢。從區域看北方地區受到天氣影響，下行速度要快於南方市場。玻（bō）璃生產成本也會由於純堿價格上漲和煤炭價格上漲而有的增加。值得注意的是部分地區房地產（chǎn）裝飾裝修趕工也將增加的玻璃消耗量。

9、觀點總結

回顧2016年以來現貨市場走（zǒu）勢，“價漲量增、成（chéng）本提（tí）高、效益轉（zhuǎn）好、複產較快”是整體行業（yè）的概況。之所以形成這樣的走勢，我們認為是和2015年下半年以來的（de）需（xū）求端以及供給端的調整（zhěng）密切（qiē）相（xiàng）關的。2015年下半年以來，財政政策和貨幣政策的調整，房地（dì）產行業的變化，以及人民幣匯率的調整，造成商品市（shì）場的預期和需求發生了比較大的變化。

2016年以來，在去產（chǎn）能和需求增加等因素雙（shuāng）重影響下，鋼鐵、煤炭等產品價格變化，超出（chū）了大部分業內人士的預（yù）期。玻璃價格也有良好的表現。

對於（yú）2017年市場的走勢，我們持謹慎（shèn）樂（lè）觀的（de）態度（dù）。從產業周期看（kàn），經曆了2016年的快速發展之（zhī）後，行業的（de）供需情況有了的，由之前的弱平衡改變為矛（máo）盾略有增加。

對房地產政策的調（diào）整，對明年市場需求的持續有的製（zhì）約作用，因此我們（men）預計2017年房地產市場對玻璃的需求量將會有所減少。受到基數比較大和二三線城市需求平穩等因（yīn）素的影響，減少的（de）數量並不會過多，整體呈現小（xiǎo）幅平穩減少的過程。同時2015年以後房地產銷售情況的好轉，對後期裝（zhuāng）飾裝（zhuāng）修市場的玻璃需求有的作（zuò）用（yòng）。汽車行業和玻（bō）璃加工出口等在2017年將會呈現弱勢整理的態勢，增量並不明顯。一方麵是國外需求存在的（de）變化，另一（yī）方麵是近期以來人（rén）民幣匯率的調整，也將對（duì）玻璃及其製品出口產生的（de）影響。因此我們認為2017年整體市場需求將會有幅度的減少（shǎo）。

從供給端的角度看，2017年的整（zhěng）體產量將略有減少，幅度不會多。一方麵（miàn）新建生（shēng）產線將會控製在的數（shù）量，在建產能增量（liàng）有限；產能的增加主要來自冷修（xiū）生產線的恢複；另一方麵大部分2008年左右投產的生產線已經具（jù）備冷修條件，市場價格的調整將會對產能有（yǒu）一個擠出的（de）作用。不過產能增減變化的（de）主要動力，還是來自市場價（jià）格的變化（huà）和生產企業資金狀況（kuàng）的（de）。

從成本端看，2017年玻璃行業（yè）生產成本將會有幅度的增加，呈現先高後低的趨勢。四季度以來純堿和燃料成本的增加，對玻璃生產企業經濟效益有比較大的（de）壓力。我們認為在明年上半年（nián）純堿和燃料的價還將維持在高位（wèi），下（xià）半年（nián）將（jiāng）會有（yǒu）所。

從價（jià）格看，2017年整體價格將高於今年的（de）水平，呈現窄幅震蕩的格局。一方麵（miàn）供需矛（máo）盾呈現弱平衡狀態，另一方麵生產成本（běn）的增加和經營狀況的好轉，以及資金情況的，都將對現（xiàn）貨價格有的支撐作用。隨著市場競（jìng）爭的成熟（shú），生產企業對減產增效的認知程度有（yǒu）所提高。

從產業政策看，對於去產能和（hé）提高產業集中度將會有的具體政策出台，或者（zhě）產生。有助於增強行業（yè）的競爭能力。同時（shí）政策在2017年將會更加嚴厲，也有（yǒu）助於產能的控製或者出清。

從資金情況看，2017年生產企業的資金狀況將會和2016年相同，壓力相（xiàng）對（duì）較小。一（yī）方麵有助於緩解因生產成本上漲帶來的資金（jīn）壓力，另一方麵也將產能退出的時間延後，是一柄雙刃（rèn）劍。

2017年玻璃市場的風險來自於市場（chǎng）大宗商品價格的快速調整，貨幣政策的調（diào）整（zhěng），對房（fáng）地產政策的的嚴厲，以（yǐ）及區域產（chǎn）能的增加幅度過（guò）快等（děng）等。